逆势发起并购，通威股份拟50亿控股润阳股份，意在补充海外产能布局

光伏龙头通威股份开启了近年来最大规模的兼并重组，拟斥资不超过50亿元拿下江苏润阳新能源科技股份有限公司(以下简称润阳股份)的控股权。

证券之星注意到，润阳股份布局了光伏各主要产业链，与通威股份有着高度的协同效应。于润阳股份而言，在冲击创业板失败后，通过此次机会进入上市公司体系内，也将实现曲线上市。但润阳股份更重要的优势或在其海外产能的布局。随着国内竞争白热化，一众光伏企业纷纷出海寻求突破。通威股份至今未在境外设厂，但控股润阳股份将大幅提升其海外市场的竞争力。

润阳股份曲线上市

8月13日晚间，通威股份发布公告称，公司拟与润阳股份、上海悦达新实业集团新能源有限公司等润阳股份相关股东、江苏悦达集团有限公司签订《增资意向协议》，在前述协议签订后，由江苏悦达集团有限公司对润阳股份进行现金增资10亿元。

在通威股份完成对润阳股份尽职调查以及审计、评估工作，并与各方达成正式增资具体方案后，通威股份以自有或自筹资金向润阳股份现金增资，同时现金收购江苏悦达集团有限公司前述增资10亿元取得的润阳股份股权，合计取得润阳股份不低于51%的股权。

上述交易总计金额不超过50亿元，交易完成后，润阳股份将成为通威股份控股子公司。前述交易价格系初步协商确定，交易事项也尚需国家有关监管部门审核批准。

润阳股份是一家以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主，同时涉足工业硅、多晶硅、硅片、组件及光伏电站业务的太阳能企业。从产能布局来看，润阳股份已建立5.5万吨工业硅、13万吨多晶硅、7GW拉晶、10GW切片、57GW太阳能电池和13GW组件产能，并适当布局部分光伏电站业务，形成了自上游工业硅到终端光伏电站完整的产业链。

证券之星注意到，虽然润阳股份在光伏各产业链上都有涉足，但其收入仍以电池片业务为主，收入占比达到九成以上。2020年至2022年，润阳股份连续3年电池片出货排名全球前三，2023年电池片出货排名全球前五。数据显示，今年上半年，通威股份光伏电池片出货量位列第三，润阳股份虽然跌出前五行列，但其出货数字与前五厂家非常接近。

通威股份是光伏产业链中的头部企业，目前的高纯晶硅年产能超过45万吨、太阳能电池产能达95GW、高效组件产能75GW。若交易落地，通威股份电池环节的产能或将超过150GW。

通威股份表示，本次交易将有利于充分发挥公司与润阳股份的产业链协同效应，进一步巩固公司在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率。

证券之星了解到，润阳股份近年来也在冲击深交所创业板上市，并于2023年6月获得了IPO批文，但目前因批文失效无法发行股份上市。在IPO失利、业务单一的压力下，润阳股份的未来备受业内关注。于润阳股份而言，通过此次并购，其将通过并入通威股份体内实现曲线上市。

瞄准海外布局

除了扩大产能规模，通威股份也在公告中提及，本次交易将有效补充公司海外产能布局，帮助公司拓宽海外高溢价市场的销售渠道，提升全球综合竞争力。

在近期的调研活动中，有投资者问道，公司是否有海外产能布局的规划？通威股份回应称，公司一直对产能出海的机会保持高度关注和积极研究，前期相关团队也进行过多次调研，并持续围绕海外贸易政策、生产要素稳定性、产业配套、投资强度、合作模式等机遇与挑战进行全方位论证。

2023年年报显示，通威股份全年实现海外收入113.49亿元，占总营收比例约8%。今年上半年组件海外出货方面，通威股份持续与全球重点经销商及海外EPC开发商深化全方位战略合作，并借助N型大版型产品加速市场开拓，海外出货占比也实现了同比提升。

证券之星注意到，截至目前，通威股份在境外并未设立光伏产品生产工厂。

但当前国内光伏行业竞争加剧，众多参与者在内卷中挣扎求生，光伏企业走向全球化已是大势所趋，其中不少企业正在从全球销售向全球制造转型。包括晶科能源、隆基绿能(601012.SH)、TCL中环(002129.SZ)在内的光伏企业纷纷在东南亚、中东等地建厂抢份额。

业内人士分析称，润阳股份的优势除了与通威股份在产能环节上重合度极高之外，还体现在海外产能布局及渠道网络的构建上，这将为通威的海外市场开拓提供极大的便利。

诚然，近年来润阳股份也在积极布局海外市场并初具规模。根据此前IPO招股书，润阳股份拥有4家全资境外子公司，分别位于泰国、新加坡、美国、德国。境外业务方面，润阳股份抢抓全球范围内光伏市场蓬勃发展和大型组件厂商出海步伐加快的双重战略机遇，积极拓展全球市场，境外收入快速增长，有效布局越南、新加坡、阿联酋、土耳其、韩国、泰国及印度等国家。

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