中国货币政策发出三轮“组合拳”，支持经济回升向好

中国央行9日发布了2024年第二季度中国货币政策执行报告，总结上半年货币政策执行情况。业内专家认为，今年以来，为支持经济回升向好，央行货币政策用心良苦，三轮大的组合拳政策先后出台，有效体现了逆周期调节。

一是靠前发力，助力经济实现良好开局。今年年初，市场上对全年经济增长存在一些担忧。1月24日，国新办召开新闻发布会，央行带头释放重磅信号提振信心。下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，降准0.5个百分点，释放中长期流动性超1万亿元，为市场提供了充裕的流动性，银行资金成本显著下降。

2月，5年期以上LPR下行0.25个百分点，是2019年LPR改革以来最大降幅。专家认为，年初货币政策发力早、用力足，支持经济良好开局，一季度GDP增长5.3%，明显好于市场预期。

二是抓住关键，缓解房地产对经济的拖累。业内专家表示，央行年初在总量上用力，年中在结构上又下了大功夫，抓住了稳好经济运行的关键点。

5月17日，央行针对房地产市场打出政策组合拳，降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人房贷利率下限、下调公积金贷款利率，降低居民购房成本，释放刚性和改善性购房需求。

同时，设立3000亿元保障性住房再贷款，支持房地产行业去库存。政策力度空前，有效缓释房地产市场风险，上半年全国新建商品房销售面积、销售额同比降幅分别较1月至5月收窄1.3个和2.9个百分点，经济回升向好的基础进一步巩固。

三是深化改革，积极响应三中全会部署。三中全会提出加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。业内专家分析，7月下旬以来央行一系列货币政策操作，既是短期宏观调控，也是中长期金融改革思路的体现。

短期看，通过降息进一步推动实体经济综合融资成本稳中有降，巩固增强经济回升向好态势。7月22日，公开市场7天期逆回购操作利率下调10个基点，同日报出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点。

中长期看，中国央行在健全市场化利率调控机制方面迈出实质性步伐。宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，进一步明示政策利率，市场利率与7天期逆回购操作利率挂钩联动增强，MLF利率的政策利率色彩明显淡化。7月LPR与公开市场7天期逆回购操作利率同日、同幅变化，而MLF利率则是在LPR下行之后才有变动，二者下行幅度也不同。

市场人士认为，近期央行操作也是潘功胜行长此前陆家嘴论坛讲话内容的逐步落实，央行货币政策框架的总体改革思路是明晰的，未来整个改革步伐也会稳步有序推进。

中国央行9日发布了2024年第二季度中国货币政策执行报告，总结上半年货币政策执行情况。业内专家认为，今年以来，为支持经济回升向好，央行货币政策用心良苦，三轮大的组合拳政策先后出台，有效体现了逆周期调节。

一是靠前发力，助力经济实现良好开局。今年年初，市场上对全年经济增长存在一些担忧。1月24日，国新办召开新闻发布会，央行带头释放重磅信号提振信心。下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，降准0.5个百分点，释放中长期流动性超1万亿元，为市场提供了充裕的流动性，银行资金成本显著下降。

2月，5年期以上LPR下行0.25个百分点，是2019年LPR改革以来最大降幅。专家认为，年初货币政策发力早、用力足，支持经济良好开局，一季度GDP增长5.3%，明显好于市场预期。

二是抓住关键，缓解房地产对经济的拖累。业内专家表示，央行年初在总量上用力，年中在结构上又下了大功夫，抓住了稳好经济运行的关键点。

5月17日，央行针对房地产市场打出政策组合拳，降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人房贷利率下限、下调公积金贷款利率，降低居民购房成本，释放刚性和改善性购房需求。

同时，设立3000亿元保障性住房再贷款，支持房地产行业去库存。政策力度空前，有效缓释房地产市场风险，上半年全国新建商品房销售面积、销售额同比降幅分别较1月至5月收窄1.3个和2.9个百分点，经济回升向好的基础进一步巩固。

三是深化改革，积极响应三中全会部署。三中全会提出加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。业内专家分析，7月下旬以来央行一系列货币政策操作，既是短期宏观调控，也是中长期金融改革思路的体现。

短期看，通过降息进一步推动实体经济综合融资成本稳中有降，巩固增强经济回升向好态势。7月22日，公开市场7天期逆回购操作利率下调10个基点，同日报出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点。

中长期看，中国央行在健全市场化利率调控机制方面迈出实质性步伐。宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，进一步明示政策利率，市场利率与7天期逆回购操作利率挂钩联动增强，MLF利率的政策利率色彩明显淡化。7月LPR与公开市场7天期逆回购操作利率同日、同幅变化，而MLF利率则是在LPR下行之后才有变动，二者下行幅度也不同。

市场人士认为，近期央行操作也是潘功胜行长此前陆家嘴论坛讲话内容的逐步落实，央行货币政策框架的总体改革思路是明晰的，未来整个改革步伐也会稳步有序推进。

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